Cartas dos Fundos de Investimentos

Versa Fundos de Investimento - www.fundoversa.com.br

Carta Mensal - Agosto de 2022

"É raro, mas no mundo atual de aperto monetário nos EUA/Europa, guerra e crise energética na Europa, desaceleração forte no principal motor econômico da China (setor imobiliário), o Brasil está “bem” em termos relativos, e sua bolsa continua barata. Por esses motivos, mantemos a carteira comprada em ativos domésticos, protegidos por uma posição vendida a descoberto em contratos futuros de S&P 500."

Link da carta: https://www.fundoversa.com.br/resultado-mensal-agosto-22/

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Kapitalo Investimentos - www.kapitalo.com.br

Carta Trimestral - Jun-Jul-Ago 2022

"Na corrida entre sorte e habilidade, habilidade sempre ganha."

Link da carta: https://www.kapitalo.com.br/wp-content/uploads/2022/09/Kapitalo_CartadoGestor_junjulago22_.pdf

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NCH Capital - www.nchcapital.com.br

Carta Mensal - Agosto de 2022

"Ao longo do mês, gradualmente saímos da posição que tínhamos em SMAL11 em favor de outras posições no nosso portfólio. Ainda assim, SMAL11 foi uma das posições que mais contribuiu positivamente para a performance no mês. MILS3 foi um outro destaque. Em um mês forte na renda variável poucas posições tiveram resultados negativos, sendo COGN3 a com o maior impacto negativo."

Link da carta: https://nchbrasil.com.br/wp-content/uploads/Carta-Agosto-2022-NCH-Brasil.pdf

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Novus Capital - www.novuscapital.com.br

Carta Mensal - Agosto de 2022

“A Novus Capital celebra nesse mês de setembro 4 anos de história. Estamos orgulhosos do que construímos até aqui, diante das conquistas e aprendizados que nos fazem evoluir para entregar retornos consistentes para nossos clientes em nossos produtos. Gostaríamos de agradecer aos cotistas, parceiros e amigos por todo apoio e confiança. Após o forte rally no mês de julho e meados de agosto, acreditamos que, para frear a resiliência do mercado de trabalho americano, o FED terá que seguir com um forte aperto das condições financeiras. Diante desse ambiente mais restritivo, se soma o cenário desafiador que vem se consolidando na Zona do Euro, que também deverá impactar negativamente o comportamento dos ativos de risco. No Brasil, o fechamento de gap das pesquisas eleitorais tem levado os dois candidatos a moderarem seus discursos, buscando o centro. Na nossa visão, esse movimento será positivo para os ativos brasileiros.”

Link da carta: https://novuscapital.com.br/2022/09/08/carta-mensal-agosto-2022/

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GTI Administração de Recursos - www.gtinvest.com.br

Carta do Gestor - Agosto de 2022

“O grande destaque do mês ficou por conta das ações da Petrobrás, nossa maior posição, e que subiu 18,8%. A empresa anunciou dividendos recordes, distribuindo mais de R$ 80 bi ou um quinto de seu valor de mercado. A dívida financeira líquida, que ultrapassou os USD 100 bi no governo Dilma, chegou próximo a USD 10 bi no 2Q22, de forma que essa distribuição não compromete os projetos da empresa e preserva uma estrutura de capital mais adequada.”

Link da carta: https://www.gtinvest.com.br/post/carta-do-gestor-agosto-de-2022

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Occam Brasil - www.occambrasil.com.br

Carta e Call Mensal - Agosto de 2022

“The successful Volcker disinflation in the early 1980s followed multiple failed attempts to lower inflation over the previous 15 years. A lengthy period of very restrictive monetary policy was ultimately needed to stem the high inflation and start the process of getting inflation down to the low and stable levels that were the norm until the spring of last year.” Jerome Powell

Link da carta: https://occambrasil.com.br/wp-content/uploads/2022/09/Carta_Mensal_Agosto_2022.pdf

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Persevera Gestão de Recursos - www.persevera.com.br

Carta aos Investidores - Agosto de 2022

Commodities em uma recessão global.

"Nas commodities, quando os preços sobem, a demanda cai. Nas ações, quando o preço sobe, a demanda cresce." Rakesh Jhunjhunwala

Link da carta: https://www.persevera.com.br/post/commodities-em-uma-recess%C3%A3o-global

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Kairós Capital - www.kairoscapital.com.br

Carta do Gestor - Agosto de 2022

A festa da democracia

"O fato é que os ativos do Brasil têm prêmio, porém, a visibilidade, tanto das eleições quanto do que seria um próximo governo é muito baixa, o que justifica esse prêmio e nos sugere que o mais apropriado é mantermos baixo o risco alocado em ativos domésticos."

Link da carta: https://kairoscapital.com.br/wp-content/uploads/2022/08/kairoscapital_carta_gestor_Agosto2022.pdf

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AZ Quest - www.azquest.com.br

Carta Mensal - Agosto de 2022

“Mantemos cautela em nosso portfólio, tendo em vista que, mesmo com preços atrativos no mercado local, temos uma eleição provavelmente polarizada nos próximos dias, que pode, ao mesmo tempo, trazer oportunidades e volatilidade aos mercados. Do ponto de vista de atribuição de resultado, os setores de Petróleo e Petroquímica, Bancos, Varejo foram os que mais contribuíram, enquanto Mineração, Bens de Consumo e Assistência Médica foram os maiores detratores.”

Link da carta: https://www.azquest.com.br/wp-content/uploads/2022/09/Carta-Mensal-2022_08-1.pdf

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L2 Capital Partners - www.l2capital.com.br

Carta do L2 ALPHA GLOBAL - Agosto de 2022

"A grande notícia do mês veio, sem dúvida, do Japão. O país asiático anunciou que quer reiniciar as operações em mais 7 reatores já a partir do próximo ano, o que significa que metade dos reatores em condições de iniciar a produção de energia estarão aptos a fazê-lo a partir de meados de 2023. Além disso, o Japão deve se juntar à lista de países que estão dando extensões aos reatores nucleares. Segundo o primeiro ministro do país, Fumio Kishida, a vida útil dos reatores japoneses, que hoje é de até 60 anos, deve ser estendida. Por fim, o Japão está estudando a construção de reatores nucleares de nova geração. Estamos vendo vários países darem inícios aos seus projetos atômicos, outros tantos darem extensões a reatores já existentes e vários anunciando planos de aumentar a produção da já existente energia nuclear.”

Link da carta: https://www.l2capital.com.br/wp-content/uploads/2022/09/L2AlphaGlobal-NewsletterAgosto2022PORT-1.pdf

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Armor Capital - www.armorcapital.com.br

Carta Mensal - Agosto de 2022

"Bem como nos últimos meses, temos operado renda variável e real de forma tática, priorizando posições de curto prazo dada a maior incerteza do cenário macroeconômico global, e local por conta das eleições."

Link da carta: https://www.armorcapital.com.br/_files/ugd/dff430_cd5960ef00ce4b3d8ee17d8b1f73c5fb.pdf

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Exploritas - www.exploritas.com.br

Carta da Gestão - Agosto de 2022

"Nossa postura até o momento tem sido a de surfar essa melhora gradual de precificação de empresas brasileiras que gostamos sabendo, porém, que o teste de fogo para os ativos locais virá entre novembro e dezembro, logo após as eleições."

Link das cartas: https://www.exploritas.com.br/cartas-mensais/

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Versa Fundos de Investimento - www.fundoversa.com.br

Carta Mensal - Julho de 2022

"Nossa estratégia de ações gerou bons resultados, refletidos no desempenho do nosso fundo long-only Versa Institucional FIA, que subiu +8,3% no mês (vs. Ibov +4,7%). As maiores contribuições positivas no mês foram Lojas Marisa, Grupo Soma, Petrobras, Even e Multilaser."

Link da carta: https://www.fundoversa.com.br/resultado-mensal-julho-22/

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NCH Capital - www.nchcapital.com.br

Carta Mensal - Julho de 2022

"Em memória: Edson Romário Souza. Muitos de vocês sabem que perdemos de forma trágica o nosso querido sócio, Romário, em agosto. A NCH é meritocracia. Reconhecemos o trabalho duro, a inteligência, a honestidade e o desejo de melhorar. O Romário foi, literalmente, o porteiro que se tornou sócio de uma gestora no Leblon."

Link da carta: https://nchbrasil.com.br/wp-content/uploads/Carta-Julho-2022-NCH-Brasil.pdf

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Kapitalo Investimentos - www.kapitalo.com.br

Carta do Gestor Kappa e Zeta - Julho de 2022

"Em relação à performance, contribuíram positivamente as posições de juros, moedas e bolsa e negativamente commodities. Em bolsa brasileira, os destaques foram para ganhos em posições nos setores de óleo & gás, consumo, saúde e mineração e siderurgia. Tivemos perdas em posições nos setores de construção e papel e celulose."

Link da carta: https://www.kapitalo.com.br/wp-content/uploads/2020/02/Carta-do-gestor_Julho-2022-1.pdf

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Novus Capital - www.novuscapital.com.br

Carta Mensal - Julho de 2022

“A preocupação com cenário de recessão global se acentuou ao longo do mês levando o FED a suavizar o discurso, enfatizando a defasagem da política monetária. O forte fechamento de juros ao longo do mês ajudou a impulsionar os ativos de risco globais. No Brasil, a piora fiscal após a aprovação da PEC das bondades foi um limitador para os ativos brasileiros. O cenário a frente segue desafiador com a atividade global desacelerando e com a incerteza em relação a convergência da inflação ao longo do horizonte relevante de política monetária. No Brasil, o valuation segue atrativo mas a proximidade das eleições seguirá trazendo volatilidade para o mercado local. Continuaremos com a estratégia de ficar com posições mais táticas durante esse período.”

Link da carta: https://novuscapital.com.br/2022/08/03/carta-mensal-julho-2022/

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GTI Administração de Recursos - www.gtinvest.com.br

Carta do Gestor - Julho de 2022

“Como mencionamos nas últimas cartas, as diversas reformas macro e microeconômicas tem contribuído favoravelmente para atrair investimentos. Os efeitos de mais longo prazo têm compensado os efeitos cíclicos oriundos do aperto monetário. O mercado de trabalho segue trazendo notícias positivas, com abertura de novos postos superando as expectativas. O desemprego de junho caiu para 9,3%, menor nível desde dezembro de 2015.”

Link da carta: https://www.gtinvest.com.br/post/carta-do-gestor-julho-de-2022

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Persevera Gestão de Recursos - www.persevera.com.br

Carta aos Investidores - Julho de 2022

Bear market bounce

“Eu vivi muitos mercados de baixa em que, se você fosse agressivo na venda, poderia ter sua cabeça cortada."Stanley Druckenmiller

Link da carta: https://www.persevera.com.br/post/bear-market-bounce

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Kairós Capital - www.kairoscapital.com.br

Carta do Gestor - Julho de 2022

"Políticas monetárias suaves, estagflação e preços dos ativos"

Link da carta: https://kairoscapital.com.br/wp-content/uploads/2022/08/kairoscapital_carta_gestor_julho2022.pdf

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Occam Brasil - www.occambrasil.com.br

Carta e Call Mensal - Julho de 2022

“The standard of living of the average American has to decline. I don't think you can escape that.” Paul Volcker (Oct, 1979)

Link da carta: https://occambrasil.com.br/wp-content/uploads/2022/08/Carta_Mensal_Julho_2022.pdf

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AZ Quest - www.azquest.com.br

Carta Mensal - Julho de 2022

“Mantivemos cautela em nosso portfólio, tendo em vista que o cenário macro inspira cuidado e porque ainda temos uma eleição pela frente, que pode trazer volatilidade ao mercado. Nossas principais alocações seguem sendo no setor bancário e elétrico, estrategicamente defensivos, e nos setores Petróleo & Petroquímico e Varejo.”

Link da carta: https://www.azquest.com.br/wp-content/uploads/2022/08/Carta-Mensal-2022_07.pdf

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Armor Capital - www.armorcapital.com.br

Carta Mensal - Julho de 2022

"Apesar da volatilidade e incertezas pela frente estamos com uma visão mais construtiva com o mercado de ações norte americano e com o fechamento das taxas de juros locais, tendo em vista o possível final do ciclo de alta do banco central brasileiro."

Link da carta: https://www.armorcapital.com.br/_files/ugd/dff430_4d88fbb93b87484fa89304cd70b9cd4c.pdf

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Exploritas - www.exploritas.com.br

Carta da Gestão - Julho de 2022

"Continuamos comprados em ações no Brasil mas aumentamos um pouco nossos hedges, o que reduziu nossa exposição direcional líquida para 26%, nove pontos percentuais abaixo do que tínhamos no mês passado. Reduzimos nossa posição em Real frente ao dólar, mas seguimos com viés positivo no Real, onde vemos uma grande assimetria de preço e atratividade do carrego."

Link das cartas: https://www.exploritas.com.br/cartas-mensais/

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L2 Capital Partners - www.l2capital.com.br

Carta do L2 ALPHA GLOBAL - Julho de 2022

"Apesar da alta do urânio e da cannabis esse mês, continuamos vendo um descompasso enorme entre o preço dos ativos que estamos comprando e o valor deles, e gostamos disso. Vamos continuar seguindo esse caminho e investindo pensando no longo-prazo. É importante ressaltar que, em função de uma maior alocação em teses de investimento assimétricas como o urânio e cannabis, esperamos que nosso Fundo se torne mais volátil.”

Link da carta: https://www.l2capital.com.br/wp-content/uploads/2022/08/L2AlphaGlobal-NewsletterJulho2022PORT.pdf

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Versa Fundos de Investimento - www.fundoversa.com.br

Carta Mensal - Junho de 2022

"Apesar da posição vendida em S&P 500 que carregamos desde dezembro como proteção para a carteira, não conseguimos escapar do cenário desafiador para ações, principalmente devido à nossa exposição ao setor de varejo brasileiro, um setor sensível ao cenário de renda real e crédito, principais desafios econômicos do momento."

Link da carta: https://www.fundoversa.com.br/resultado-mensal-junho-22/

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Athena Capital - www.athenacap.com.br

Carta Semestral - Número 16 - 1º Semestre de 2022

"Em seu livro Thinking in Bets, Annie Duke explora a importância de não julgar a qualidade de suas decisões somente pelo resultado obtido a partir delas. O mesmo tema é periodicamente abordado por Howard Marks em seus excelentes memos. É importante entender se ganhos obtidos vieram pelas razões que levaram à tomada de decisão, ou se foi “sorte”, o famoso “mirar em uma coisa e acertar outra”. Também vale para resultados ruins, obviamente, ao contrário."

Link da carta: https://athenacap.com.br/wp-content/uploads/2022/07/Athena-Capital-Carta-16-Jun2022-1.pdf

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NCH Capital - www.nchcapital.com.br

Carta Mensal - Junho de 2022

"É um momento particularmente interessante para se preparar para uma possível reversão nos mercados, pois nossos indicadores recém-desenvolvidos mostram que a maioria dos mercados globais devem iniciar o processo de recuperação fundamental em estágio inicial com base nos resultados a serem divulgados nas próximas semanas."

Link da carta: https://nchbrasil.com.br/wp-content/uploads/Carta-Junho-2022-NCH-Brasil.pdf

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Fama Investimentos - www.famainvestimentos.com.br

Relatório de Gestão – 2° Trimestre de 2022

"Investidores internacionais e cada vez mais, investidores brasileiros éticos e responsáveis querem que seus recursos estejam alocados em empresas alinhadas com seus valores: empresas que pagam corretamente seus impostos, que mantém integridade absoluta na condução de seus negócios, que não violam direitos, que respeitam e consideram seus stakeholders em seus processos decisórios, que entendem e se responsabilizam pelas externalidades que causam etc."

Link da carta: https://www.famainvestimentos.com.br/wp-content/uploads/2022/07/FAMA-Investimentos-2022T2-Relatorio-de-Gestao.pdf

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Kapitalo Investimentos - www.kapitalo.com.br

Carta do Gestor Kappa e Zeta - Junho de 2022

"Em juros, abrimos posição aplicada no México e no Brasil e posições vendidas em inflação no Brasil. Mantivemos posições de curvatura nos EUA. Em bolsa, reduzimos posições compradas e de valor relativo em ações brasileiras e posições vendidas em índices globais."

Link da carta: https://www.kapitalo.com.br/wp-content/uploads/2020/02/Carta-do-gestor_Junho-2022.pdf

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Novus Capital - www.novuscapital.com.br

Carta Mensal - Junho de 2022

“O aperto das condições financeiras atingiu o maior patamar do ano logo após o Fed acelerar a alta de juros a um ritmo de 75 bps. A desaceleração de indicadores antecedentes de atividade no final do mês trouxe preocupação com cenário de recessão global. No Brasil, a PEC para aumentar os benefícios com auxílios levou a uma deterioração fiscal, resultando na piora acentuada dos ativos brasileiros. O mercado global vai oscilar entre medo de recessão, e quanto de aperto ainda virá pelo Fed. Os próximos indicadores de atividade e inflação serão muito importantes para a definição do cenário à frente. No Brasil, a queda das commodities ajuda na inflação, mas deixa a bolsa e o real vulneráveis.”

Link da carta: https://novuscapital.com.br/2022/07/06/carta-mensal-junho-2022/

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GTI Administração de Recursos - www.gtinvest.com.br

Carta do Gestor - Junho de 2022

“Sabemos que as condições externas serão determinantes do comportamento de preços de curto prazo nos mercado emergentes. Temos a China saindo das restrições por conta da Covid, mas com indicadores diversos mais fracos, reduzindo a demanda por commodities industriais enquanto os EUA tiveram queda no PIB trimestral e já podem estar em recessão. Os preços das ações, entretanto, parecem contemplar grande margem de segurança.”

Link da carta: https://www.gtinvest.com.br/post/carta-do-gestor-junho-de-2022

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Occam Brasil - www.occambrasil.com.br

Carta e Call Mensal - Junho de 2022

“The most terrifying words in the English Language are: I’m from the government and I’m here to help you.” Ronald Regan

Link da carta: https://occambrasil.com.br/wp-content/uploads/2022/07/Carta_Mensal_Junho_2022.pdf

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Persevera Gestão de Recursos - www.persevera.com.br

Carta aos Investidores - Junho de 2022

O retorno da histeria fiscal

“O brasileiro gosta muito de ignorar as próprias virtudes e exaltar as próprias deficiências, numa inversão do chamado ufanismo.” Nelson Rodrigues

Link da carta: https://www.persevera.com.br/post/o-retorno-da-histeria-fiscal

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AZ Quest - www.azquest.com.br

Carta Mensal - Junho de 2022

“As altas taxas de inflação e a desaceleração da atividade econômica continuaram sendo os principais temas ao redor do mundo no decorrer de junho. O prolongamento da guerra na Ucrânia tem contribuído tanto para a desaceleração econômica quanto para a elevação dos preços dos alimentos e das commodities energéticas, diminuindo o nível de bem-estar da população mais carente, com subsequente impacto nas popularidades dos governantes.”

Link da carta: https://www.azquest.com.br/wp-content/uploads/2022/07/Carta-Mensal-Junho-2022.pdf

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Giant Steps Capital - www.gscap.com.br

Carta aos Cotistas - 2T2022

“Everyone has a plan until they get punched in the mouth” ~ Tyson, Mike (pugilista)

Link da carta: https://gscap.com.br/carta-aos-cotistas-2o-trimestre-de-2022/

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L2 Capital Partners - www.l2capital.com.br

Carta do L2 ALPHA GLOBAL - Junho de 2022

"Focamos em áreas que dominamos, como urânio e cannabis, e não nos preocupamos com os preços no curto-prazo, que é dominado pela aleatoriedade e por forças que têm pouca ou nenhuma relação com os fundamentos. Nossas análises nos levam a crer que essas teses de investimento são assimétricas e possuem uma excelente relação risco x retorno.”

Link da carta: https://www.l2capital.com.br/wp-content/uploads/2022/07/L2AlphaGlobal-NewsletterJunho2022PORT.pdf

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Armor Capital - www.armorcapital.com.br

Carta Mensal - Junho de 2022

"No cenário doméstico, a atividade econômica segue surpreendendo positivamente, com destaque para os dados de emprego que performaram bem em todas as divulgações. Isso é compatível com uma atividade resiliente no segundo trimestre do ano, ainda que em menor grau."

Link da carta: https://www.armorcapital.com.br/_files/ugd/dff430_e40a2edf28ed4d19beda5548fec6c0b2.pdf

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Kadima Asset Management - www.kadimaasset.com.br

Carta Trimestral - Junho de 2022

"Aqueles que já realizaram compras na internet devem ter se deparado com a seguinte situação: um determinado produto está sendo anunciado pelo mesmo preço por dois vendedores distintos. Um deles tem 90% de aprovação, mas apenas 10 usuários avaliaram seus serviços. O segundo tem 85% de aprovação, com 500 avaliações. Como saber em qual das opções se tem uma maior chance de ter uma boa experiência de compra?"

Link da carta: https://www.kadimaasset.com.br/biblioteca/cartas-de-gestao/carta-06-2022

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Kairós Capital - www.kairoscapital.com.br

Carta do Gestor - Junho de 2022

"Is the winter coming?"

Link da carta: https://kairoscapital.com.br/wp-content/uploads/2022/07/kairoscapital_carta_gestor_junho2022.pdf

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Exploritas - www.exploritas.com.br

Carta da Gestão - Junho de 2022

"Aumentamos nossa posição comprada em ações para 35.2%, nossa maior exposição direcional desde fevereiro de 2021. Acreditamos que o forte deslocamento do mercado e a brutal queda de preço de algumas ações oferecem oportunidades que não aparecem com frequência. Entre março de 2021 e o mês passado, nossa posição média comprada em ações foi de 4%, o que mostra o significativo aumento da exposição direcional que fizemos nesse mês."

Link das cartas: https://www.exploritas.com.br/cartas-mensais/

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Versa Fundos de Investimento - www.fundoversa.com.br

Carta Mensal - Maio de 2022

"Os fundos de renda variável brasileiros vêm há meses sofrendo resgates e perdendo espaço para a renda fixa, onde hoje é possível encontrar retornos em torno de IPCA +5,5% com relativamente pouco risco. Diante desse cenário nada fácil para nossa categoria, achamos importante defender o que os sócios da Versa em geral acreditam ser a melhor forma de investir o pé de meia: ações baratas de boas empresas, onde a combinação de valuation atraente e vetores de geração de valor corroboram para geração de retornos atrativos a longo prazo."

Link da carta: https://www.fundoversa.com.br/resultado-mensal-maio-22/

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Kapitalo Investimentos - www.kapitalo.com.br

Carta do Gestor Kappa e Zeta - Maio de 2022

"O forte aperto de condições financeiras nas principais regiões do mundo além da continuidade dos riscos associados às cadeias produtivas globais, agravados pela guerra na Ucrânia e sucessivos lockdowns na China, nos mantém cautelosos. Nesse sentido, persistem as ameaças à inflação global, que segue em patamares elevados e reforçam a necessidade de medidas duras na tentativa de conter a aceleração de preços. Enquanto a normalização das políticas monetárias do Fed e do ECB seguem em curso, ainda vemos o governo chinês discutindo mais estímulos a economia."

Link da carta: https://www.kapitalo.com.br/wp-content/uploads/2020/02/Carta-do-gestor_Maio-2022-1.pdf

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Novus Capital - www.novuscapital.com.br

Carta Mensal - Maio de 2022

“Preocupações com crescimento na China e a alta da inflação já impactando o resultado de algumas empresas trouxeram ao debate a possibilidade do aperto recente das condições financeiras ser suficiente para desacelerar a economia americana. No Brasil, os núcleos de inflação seguem incomodando e o congresso está buscando alternativas para frear a alta do preço da gasolina e do diesel.Seguimos diante de um ambiente global desafiador, onde a inflação segue pressionada e a necessidade de aperto das condições financeiras se mostra cada vez mais necessária. Vamos continuar concentrando nossas posições buscando esse movimento. No Brasil, diante de perspectivas mais positivas no crescimento, continuamos preferindo posições compradas no real e na bolsa, e tomadas no juro.”

Link da carta: https://novuscapital.com.br/2022/06/06/carta-mensal-maio-2022/

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NCH Capital - www.nchcapital.com.br

Carta Mensal - Maio de 2022

"Dado o ciclo econômico ficaremos um pouco mais defensivos no curto prazo. O mercado já viu uma certa correção e podemos não estar tão longe de uma retomada, mas preferimos esperar uma normalização que justifique voltar a tomar risco."

Link da carta: https://nchbrasil.com.br/wp-content/uploads/Carta-Maio-2022-NCH-Brasil.pdf

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